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纺织服饰行业:美邦服饰成长性较明显,建议关注
发布时间:2008-12-10 来源:

  投资要点:纺织服饰出口替代信号初现、需求前景不明,预计2009年出口增速可能持续下降至0%左右。

  宏观经济减速导致纺织服饰国内市场增速回落,预计2009年国内市场增速可能回落至17%-12%。
  服饰零售公司成长性较高,建议重点关注。
  重点服饰零售公司中,美邦服饰成长性较明显。根据公司长期价值与短期相对估值水平,给予持有评级。建议关注股价大幅调整带来的建仓良机。
  本报告与众不同的方法及观点:首次采用市场占有率衡量中国纺织服饰出口的竞争优势。依据需求增速与市场占有率变化趋势,综合考虑供给与需求两方面因素,推算纺织服饰出口增速变化。
  首次根据各子行业驱动力重新划分纺织服饰各子行业,参照国家统计局相关行业代码计算出口交货值/工业总产值,得出各子行业出口/内销驱动力构成。避免全行业口径计算存在的间接出口低估问题。
  依据纺织服饰不同子行业与公司驱动力构成,在测算2009年纺织服饰出口与国内市场增速的基础上,选择关注成长性较高的服饰零售公司。
  从行业风险、公司风险、公司现金取得与扩张能力三方面综合衡量重点服饰零售公司2009年成长性,选择最具成长性的公司。

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